自11月14日A股开启调整以来，沪指累计下跌4.8%，结构性调整力度甚于指数，前期涨幅居前的板块回调幅度更为突出：Q1-3涨幅超50%的科创50、创业板指，以及有色金属、电子等行业指数，跌幅均超8%。我们认为本轮调整是外围因素与内生压力共同作用的结果： 一是，全球流动性紧缩之下，A股难以“独善其身” 近期多重因素轮番作用，全球流动性呈现紧缩态势。此前阶段，紧缩格局主要受美国联邦政府停摆影响，TGA账户“只进不出”大量吸收市场流动性，对美国本土冲击更为直接，亦推动美股率先见顶回落。随着美政府重新

法国国家统计和经济研究所11月28日发布数据显示，法国11月CPI初值同比上升0.9%。