近期，期债市场窄幅波动。10月国民经济主要指标多数有所回落，内需仍显疲软，但央行综合运用买断式逆回购、MLF等工具，持续向市场注入中期流动性，短期内全面降息的必要性较低，期债价格上行的空间有限。 政策仍待发力 10月，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，较9月回落1.6个百分点；环比增长0.17%，弱于历史平均水平。工作日减少及生产收缩是工业增速放缓的主要原因。当月，受长假影响，开工天数减少；此前公布的10月制造业PMI为49%，较前值回落0.8个百分点，采购量收缩、生产扩张放缓，预示工业

一、核心观点 2024年1月A股下行。截至1月29日，本月上证指数下跌3.08%，深证成指下跌9.90%，创业板指下跌14.15%。板块方面，银行、煤炭、石油石化、交运板块表现较好，其中银行和煤炭上涨均超7%，其他板块均下跌。本月北向资金净流出199.49亿元，投资者情绪风险偏好较低。 内外部多重因素共振，对A股市场形成支撑。在政策方面，一系列政策的出台对市场预期产生了一定的提振作用，如：全面降准、证监会提出“建设以投资者为本的资本市场”、国资委提出进一步研究“将市值管理纳入央企业绩考核”、以

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫9日表示，美国总统特朗普近期宣布计划恢复核试验的言论，给人一种美国打算在不久的将来开始核试验的印象。对此俄罗斯需要得到澄清。佩斯科夫说，俄罗斯总统普京并未下令直接开始准备核试验，如果有其他国家违反核试验禁令，俄方将被迫采取对等措施以维护战略平衡。 特朗普10月30日表示，由于其他国家正在进行核试验，他已命令五角大楼立即对等启动核武器试验。

一、政治局会议政策定调总体符合市场预期。市场对中国经济的结构性问题认知充分，对政策期待高、要求也高，但对政策执行效果仍有担忧。管理层着眼于2024全年思考政策布局，在岁末年初把政策组合和盘托出是小概率，在政策表述和落地实施上都有所保留是大概率。在政策具体布局明确前，经济乐观预期难有全面发酵。我们继续提示，交易国内政策刺激预期，还是“买预期，卖兑现”，板块轮动“高换低”的弹性有限。 重申岁末年初行情驱动力转换窗口的判断：中美经贸关系事件性交易已告一段落，美联储加息结束交易性价比已不高(美国已经在

多晶硅期货震荡回落、回收部分涨幅。昨日多晶硅联合体成立利好落地后，收储相关细节尚未明确，当前行业基本面仍偏弱势，但盘面以政策预期交易为主导，短期仍具上行驱动，然区间上沿突破有效性仍需政策落地验证。

市场观点 展望2月，我们认为市场还将面临诸多考验，在投资者关键信心并未显著扭转或者改善之前，市场反弹的时间和空间都面临较大不确定性，因此我们整体倾向于认为市场仍将继续呈现震荡走势，等待基本面改善验证或者宏观政策力度加码确认。当下市场需要考虑的影响因素在于：一方面此前市场担忧的核心在于经济预期和宏观政策力度预期都较悲观，这种悲观的预期仍然需要更多更大政策力度的提振；二方面具体到2月份，市场还将面临较多的考验，如美联储降息表态、1月金融数据能否超预期、宏观流动性能否继续加码宽松、春节消费数据能否快

短线分化等待企稳收复：聚焦主线，冷静应对回调！ 元描述： 大盘回调，短线分化，后市如何走？本文深度解析近期市场行情，分享专家经验，教你如何抓住主线，应对回调，把握投资机会！ 引言： 市场犹如一潭深水，总在波浪起伏中交织着机会与风险。近期大盘的回调，让不少投资者心头蒙上了一层阴霾。但我们是否应该因此恐慌？答案是否定的！市场永远在变化，短线分化只是前进路上的一个小插曲，只要我们保持清醒的头脑，冷静分析，就能找到新的投资方向，抓住未来的机会！ 今天，我们将深入探讨： 近期大盘回调的原因及背后的逻辑