今年以来中短债基金走俏，不少产品凭借稳健的业绩、较低的回撤，获得资金的青睐。基金2023年中期报告显示，由华富基金固定收益部总监助理倪莉莎管理的华富吉丰60天滚动持有中短债基金，自成立以来规模稳步增长，且持有人户数持续增加。截至今年6月末，该产品持有人户数合计已超23万户。

　　“中短债基金的主要客群是个人投资者，他们追求比货基、银行理财收益率更高的投资工具，因此我会尽力去匹配这种风险、收益诉求，在投资上做好取舍。”倪莉莎说。

　　“不吃最后一块肉”

　　“风险控制”“不做信用下沉”“不苛求领先市场”“不吃最后一块肉”……性格随和、开朗的倪莉莎提及控制风险，眉宇间显得格外沉稳、坚定。

　　资料显示，倪莉莎具有9年证券从业经验，其中6年基金投资经验。截至今年三季度末，在管产品规模超200亿元。多年的投资经验，让她具有敏锐的市场感觉，形成了求稳的投资风格。

　　在倪莉莎看来，中短债基金主要面向个人投资者，而个人投资者对债市走势的判断能力相对较弱，能接受的风险程度较低，想要一个比货基、银行理财收益弹性更好的投资工具，因此相关产品在投资操作中应匹配这种风险、收益诉求。

　　“今年以来市场多变，导致提前预判的成功率很低。因此，我不追求领先市场，采取‘追寻’策略，即在右侧介入跟上市场轮动节奏，获取超额收益，以减少左侧进场看错方向造成的损失。”倪莉莎说，以信用债为例，如遇利空，会跟着“大部队”第一时间先卖券，等市场稳定后再择机重新买入。在信用恢复时间还不明朗的情况下，不进行左侧操作。

　　倪莉莎认为，当市场预期特别集中的时候，一个消息就可能让风险无限放大。所以，在行情波段的最后部分她会选择止盈。若追尾部行情，市场上涨后产品净值只会多涨一点，但暴露了更大的风险敞口；若不追尾部行情，财盛证券只是舍弃了小部分的资本利得，却能让产品净值走势更贴合低风险偏好的客户需求。“市场下跌时，抗跌能力更强的产品能获得资金的更多关注。”倪莉莎说。

　　在严控风险的前提下去争取收益

　　信用评估方面，在不做下沉的基础上，华富基金固收团队十分务实。在标的选择上，对于“大而不倒”的权重，例如无法量化的区域影响力、职工人数等给得很低，更看重经营、偿债现金流、偿债意愿等指标。另外，在内评体系上不断迭代，对个券的信用评级进行更精细的排序。

　　“规模和业绩是能够实现双赢的。”倪莉莎表示，关键还是要在严控风险的前提下去争取收益。数据显示，由倪莉莎管理的“吉系列”纯债基金过往业绩表现出色，在零售客户端赢得了良好的口碑。截至三季度末，华富吉富30天滚动持有中短债A今年以来回报4.25%，华富吉丰60天滚动持有中短债A今年以来回报4.01%，均大幅跑赢同期业绩基准。

　　采取中性策略布局债市

　　对于当下债市的投资价值，倪莉莎分析道，8月中旬降息后，资金面波动加大，10月底更是出现了流动性紧缺的情况。短期内债券市场可能面临一些扰动和风险因素，震荡概率偏大。但从中期角度来看，债券资产仍然会有强势表现，短期波动不改中长期配置价值。

　　当下，倪莉莎采取中性策略，认为债券资产仍是一种优质的配置资产，债市不会重现去年的剧烈调整行情。“去年债券行情与今年债券行情底层逻辑不同，利率债的供给与流动性属短期扰动，对债券整体影响有限。”倪莉莎说。

　　倪莉莎表示，后续短债仍有修复空间，经济增长预期抬升会压制长债表现。信用债方面，城投债“控新增”的大方向不改，叠加产业发债主体信贷替代效应明显，信用债净供给较难放量，在供需结构上无须过于担忧。特殊再融资债上，低等级发债平台主体也在减少。从总体来看，短久期城投债波动减小，票息策略占优。

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