美元起死回生？杰克逊霍尔年会将成关键！

元描述： 美元指数今年以来累计下滑，但耶伦在杰克逊霍尔年会的讲话可能成为美元反弹的关键，全球央行紧缩货币政策的预期也可能推动美元走强。

引言： 今年以来，美元指数遭遇了前所未有的低迷，白宫风云、地缘政治危机以及恐怖袭击等因素都给美元带来了沉重的打击。不过，随着全球央行年会的临近，市场普遍预期，美元或将在杰克逊霍尔年会上迎来新的起色。这究竟是空穴来风，还是确有其事？让我们一起深入探讨。

杰克逊霍尔年会：美元命运的关键转折点

杰克逊霍尔全球央行年会一直被誉为货币政策拐点的“晴雨表”，几乎每一次会议都会有一些重要央行官员释放清晰信号或评论当下的核心危机，包括暗示加息／降息、新一轮量化宽松（QE）等。因此，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉在这次会议上的讲话无疑将备受市场关注。

耶伦讲话或释放货币政策信号

耶伦将于下周五（8月25日）在杰克逊霍尔年会上发表主题演讲，内容将聚焦“金融稳定”。这次演讲的性质意味着她有可能阐述其对缩表速度的观点，以及在通胀低迷的情况下她倾向于多大程度推延加息。如果演讲中包含关于其他央行政策正常化或如何改变美联储计划的内容，也将为市场提供重要的参考。

道明证券分析师团队预计，耶伦的讲话可能会较为中性，但如果“她将金融稳定相关忧虑上升成为支撑采纳更急进升息途径的一个要素”，那么她的讲话将显得意外“强硬”。

德拉吉讲话或透露欧洲央行减缩计划

欧洲央行行长德拉吉也将在本周五的杰克逊霍尔年会上发表讲话，市场参与者将寻找2018年欧洲央行减缩每月资产购买计划的头绪。这可能是他在欧洲央行9月7日会议前的最后一次公开讲话。

通胀成谜：今年还会加息吗？

美联储连续数月发现通胀处于异常低的水平。尽管美国7月的CPI数据显示年率上升1.7%，较6月的1.6%有所改善，但仍未达到2%的通胀目标。美联储7月会议纪要提到，美联储的官员们正在评估他们的通胀模型是否适合。部分官员发现，在过去五年中，美国金融环境宽松，就业充分经济稳定，但通胀率从未达到目标值2%。

Amherst Pierpont 证券的首席经济学家 Steghen Stanley 猜测，这位认为通胀模型有问题并认为今年应该加息的美联储官员，有可能就是耶伦自己。

更需要注意的是，美联储的第三号人物、纽约联储主席杜德利，在上周接受美联社采访时表示，将支持今年稍后再次加息。

加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略研究也认为，美国政策制定者们似乎对美国通胀将再度上涨有信心，因为7月美联储政策会议纪要显示，不少美联储官员认为近期的通胀疲软是暂时的。

经济惊喜指数走高：美元信心开始恢复

美国7月份进口价格及8月份纽约联储制造业指数表现向好，也意味着美国第三季度经济增长已经回稳，甚至有再度走强迹象。事实上，反映美国一篮子经济数据与市场预期落差的花旗美国经济惊喜指数，自今年6月中以来更是从多年新低水平在逐渐地上升，反映美国近月发布的经济数据，整体来说持续上升比市场预期要好。

Zerohedge 认为，美元指数今年的走势与去年大致相同，财盛证券如果历史重现，这或是美元涨势的开始，随后在年末冲高回落。

荷兰银行驻阿姆斯特兰的外汇策略师 Georgette Boele 表明，美国零售销售和纽约州制造业指数强于预期应该会带动美元全面反弹。

特朗普已成为美元反弹的神助攻

自今年1月开始，特朗普的受欢迎程度与美元指数开始出现相反的走势。纵观特朗普任期作为，好像正变得越来越不受欢迎：民调支持率降至34%；商界大佬连续公开表达对特朗普政策的不满；面对“白人至上”的种族主义几乎无动于衷……

在特朗普的“助攻”之下，加上全球央行年会，美元或因此改命也未可知！

美银美林释放今秋市场暴跌的重要避险信号：美元

事实上，顶尖投行也在看好美元。美银美林的首席投资策略分析师 Michael Hartnett 一个月前曾表示，市场最风险的时间估计将在3-4个月后降临。而现在，Hartnett 在其最新的研报中则表明，如果政治环境持续恶化，同时美元指数继续抬升，美债收益率继续下滑，而且总统的支持率还在下滑的话，那么8/9月间选择避险交易便是有必要的。

Hartnett 认为，今年秋季可能引发市场大跌的关键触发因素，极有可能将是美元。换句话说，一旦美元在白宫持续混乱、特朗普支持率下滑、国债收益率走低的情况下依然开始快速上升，这就释放出来了一个信号：资本从新兴市场外逃到了美国。

此外，私人客户增加现金储备份额也显示，8月美银美林现金份额上升至10.6%。这是今年内第一次月度上涨。

常见问题解答

Q: 杰克逊霍尔年会对美元的影响有多大？

A: 杰克逊霍尔年会是全球央行官员的重要聚会，其言论往往会对市场产生重大影响。今年的年会，耶伦和德拉吉的讲话将备受关注，他们的言论可能会释放货币政策信号，从而影响美元走势。

Q: 为什么美元会反弹？

A: 美元反弹的潜在因素包括：全球央行紧缩货币政策的预期、美国经济数据表现良好、特朗普的“神助攻”以及避险情绪的升温。

Q: 今年还会加息吗？

**A: ** 美联储可能会在今年稍后再次加息，但最终决定取决于通胀水平。如果通胀持续低迷，美联储可能会推迟加息。

Q: 美银美林的避险信号是否意味着市场即将暴跌？

**A: ** 美银美林的避险信号意味着市场存在风险，但并不意味着市场一定会暴跌。市场走势取决于多种因素，包括经济数据、政策变化和投资者情绪。

Q: 投资者应该如何应对当前的市场环境？

**A: ** 投资者应该密切关注市场变化，谨慎投资，并做好风险管理。

结论

杰克逊霍尔年会将是观察美元走向的关键节点，耶伦和德拉吉的讲话将决定美元未来的命运。尽管美元今年以来遭遇了挫折，但随着全球央行紧缩货币政策的预期升温，以及美国经济数据表现向好，美元有望迎来反弹。然而，市场风险依然存在，投资者应该做好充分的准备，谨慎投资，并做好风险管理。

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